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深圳菁英时代基金管理股份有限公司董事长超:结构性慢牛 明年A股

来源:http://www.ekajatiwinarmo.com 作者: 发表时间 : 2017-10-15 08:29 浏览 :

  (原标题:深圳菁英时代基金管理股份有限公司董事长超:结构性慢牛 明年A股行情应为稳中有升)

  11月24~26日,财经领域年度盛会由每日经济新闻主办的“2016 第五届中国上市公司峰会”在成都举行。

  在上述会议上,深圳菁英时代基金管理股份有限公司董事长超接受了《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)的专访。

  NBD:以您PE的眼光,如何看待越来越多的新三板公司成为上市公司的并购标的?

  超:我们选择一个新三板企业的时候,会基于以下四个层面的因素去考量:第一层面,一个高成长型企业必须是符合未来经济发展趋势的行业和企业,只有符合趋势的行业和企业,才有更好的机会获得不断增长的条件;第二层面,这个公司在它的规模发展周期,或行业以及经济发展周期中,应该处在一个成长或发展的早期阶段,而不是到了成熟阶段。当一个企业处在发展早期的时候,具备很大的成长空间和成长潜力;第三层面,这个企业具备把握高速成长的一些基本潜质。比如这个企业的管理层把握机遇的能力;管理层对未来的目标追求;整个团队的执行力,是否能够把每一阶段的目标执行到位等;第四层面,企业在发展过程中,能够很好地去实现未来发展的战略目标。

  超:短期来看,推进供给侧主要是“三去一降一补”,这是为了解决经济运行过程中的产能过剩、房地产高库存、高杠杆、高成本、短板突出等当前重点问题,同时也是为中长期结构调整、动力转换、阶段更替创造条件。

  从中长期看,供给侧是为了培育新的增长动力,解决经济中长期持续发展问题。在这个过程中,有若干层面:人口层面要推动单纯人口红利向人力资本红利转变,促进劳动力与产业升级的对接;制度层面要建立更加市场化、现代化的金融、财税等制度体系,推进行政体制,加快行为从生产型向服务型转变,让市场真正在资源配置中发挥决定性作用;在产业层面,重点是推进产业结构的调整,培育壮大战略性新兴产业,推动传统产业向中高端迈进,有序淘汰落后产能和化解过剩产能,加快发展现代服务业。

  上市公司作为各行业中的龙头公司,兼具良好的资本运作平台,面对供给侧的机遇,若能够充分发挥自身的优势通过并购重组吸纳优质资源,必能实现公司的跨越式发展。

  超:高估值和成长性之间是一个辩证统一关系。很多有成长性的股票都是高估值的,为什么?因为成长才是股市不断上涨的内在动力。整个资本市场的真正魅力所在,就是来自于内在价值的持续增长。所以价值成长是推动股市上涨的真正内在动力。

  超:从国内来分析:首先,实施积极财政政策以及进一步深化依然是后续施政的主基调,特别是国企和供给侧。政策方面需要重点关注明年下半年这个节点,这将决定投资者对于的市场预期。同时,“工业4.0”的推进、人民生活水平的提高带来的消费升级,人口老龄化带来大健康产业的发展机遇,“一带一”在海外的推进对基建相关产业的拉动,都是很好的看点。

  其次是货币政策将更为灵活。通胀预期及外围加息节奏带来流动性边际变化不确定性增大。人民币贬值的空间有限。中国对资本项的控制正在趋严,热钱外逃的可能性不大。

  第三是今年上半年宏观经济的增长主要是靠楼市去库存,拉动房地产开发,传导到中上游,造成经济小周期回暖。在国庆期间楼市调控的大背景下,未来地产开发的增速下降,经济需要新的驱动力。短期来看,还是靠财政发力,投资基建、环保等产业,目前大力推广的PPP模式就是一个很好的例子。结构方面,在基建托底的同时,预计会进一步深化国企,带来工业升级。

  第四是在资产配置荒背景下,股市自2015年股灾经历去杠杆、降估值、业绩预期修正后,其结构化配置机会凸显。另外,社保等基金入市,利好股市。

  超:明年A股将处于稳中有升的结构性行情慢牛阶段。如果仔细观察,会发现现在A股很多行业龙头企业都在创历史新高。同时,股价在上涨的过程中,成交量没有放大,大量筹码被锁定,这说明具有品牌价值的公司受到了长线资金青睐。要注意的是,随着大资管行业的到来,A股市场的机构投资者不断增多,对概念炒作的公司需要尽可能地回避。

  我们对上述市场走势的判断依据主要是,首先是基本面,宏观经济较为稳定,基建托增速,消费升级,为大健康、科技创新提供成长动力;其次是在流动性方面,为了供给侧的顺利推行,长期宏观货币政策稳健偏宽松,市场不会太担心流动性突然收紧;第三是外围影响方面,2016年下半年风险集中,2017年上半年可能还会受到持续影响,但2017年的总体比2016年好。

  超:对于明年的投资机会以及投资策略,基于短期和长期逻辑,同时考虑到防御和进攻的角度,我们坚定地看好大消费和科技创新领域。

  首先,消费、医疗板块将受益于人民生活水平的提高,内需扩大和消费升级带来新的机会。过去,我们在医疗领域的相对滞后,需求不足;接下来,随着中国将步入新的老龄化阶段,对医疗领域的需求空前加大,这给整个行业的未来提供了一个更大的发展空间,也是最为确定性的一个增长行业;其次,新能源汽车和汽车的智能化。这是未来汽车产业发展的大逻辑,市场足够大,基数小,成长性好。

  第三是节能环保,此板块受益于国家在此领域的大力投资;此外还有半导体行业,在大基金大力支持下,有望加速国产替代,国产替代的长期逻辑有望提前。目前看来,特朗普上台有可能造成美国在全球范围内收缩,中国借此机会提升全球影响力,SDR、“一带一”战略都能得到很好的实施。